د. حقائق.....تفضل ملخص بسيط....مع خالص التحية...
عسى ان نستطيع ايفاءك جزء من فضلك، ومجهودك عساه بميزان اعمالك..
انت ودكتورنا الغالي ابو عمر....
المرابحات المحولة لاسهم:
- 01 مارس 2011 - تم خفض عدد الأسهم من 1896.333 مليون سهم الى 474.08 مليون سهم وخفض رأس المال المدفوع الى حدود 145.78 مليون دولار
- 04 أبريل 2011 - تم زيادة رأس المال من 145.78 مليون دولار الى 212.37 مليون دولار عن طريق مرابحه قابلة للتحويل الى أسهم تملك فيها كريدي سويس حصة في الشركة.....(لا نعلم ان كان ما زال يملكها ام تم تسييلها)
- في سنة 2011، تم زيادة رأس المال من حدود 145 مليون دولار الى 321 مليون دولار، عن طريق مرابحات قابلة للتحويل لاسهم.
- منذ بداية 2012 حتى الاسبوع الاول من سبتمبر الحالي، تم زيادة رأس المال من حدود 321 مليون دولار الى حدود 521 مليون دولار ليصبح اجمالي عدد الاسهم المصدرة حتى الان حوالي 1.692 مليار سهم بقيمة اسمية 0.3075$ للسهم
- تعليق: * حسب ميزانية النصف الاول للعام الحالي، المفروض اننا انتهينا من تحويل كامل المرابحات......ما لم تكون الشركة قامت خلال الربع الثالث باصدار مرابحات جديدة
الاحتياطات والخسائر المتراكمة:
- في نهاية عام 2011 كانت الاحتياطات بما فيها علاوة الاصدار حوالي 227 مليون دولار، والخسائر المتراكمة حدود 301.6 مليون دولار
- في نهاية النصف الاول لعام 2012، كانت الاحتياطات بما فيها علاوة الاصدار حوالي 152 مليون دولار، والخسائر المتراكمة 295.5 مليون دولار
-تعليق: *سبب انخفاض الاحتياطات هو تغطية فارق السعر للاسهم التي تم تحويلها من علاوة الاصدار، واطفاء خسارة اسهم خزينة بحدود 10 مليون.
المطلوبات:
- بلغ حجم الدين في نهاية النصف الاول 2012 490 مليون دولار ....منها 110 مليون دولار صكوك تم تأجيل سدادها الى يونيو 2018، مع مهلة لسداد المبلغ الاصلي لنهاية 2013.....ومبلغ 100 مليون دولار كوكالة مشتركة تم تأجيل سدادها على مدى 6 سنوات، القسط الاول يستحق ابريل 2014، والاخير سبتمبر 2018
مرهون مقابلها عقارات استثمارية، واسهم المصرف الخليجي التجاري .وهناك بحدود 150 مليون دولار ودائع لمؤسسات مالية ومستثمرين.
تعليق: * الشركة قامت باعادة هيكلة ممتازة للديون لفترات طويلة...وقامت بتحويل ما يقارب من 375 مليون دولار ديون الى اسهم حتى اللحظة، وهو امر جيد لتخفيض تكلفة الدين، ولكنه سبب زيادة كبيرة في عدد الاسهم المصدرة
الموجودات:
بلغ حجمها بنهاية النصف الاول 2012، حوالي 820 مليون دولار ....منها شركات تابعة وزميلة 231 مليون، وعقارات استثمارية حدود 260 مليون، واستثمارات باوراق مالية بحدود 186 مليون......
تعليق: * هناك مبالغة بتقييم الشركات التابعة والزميلة المذكورة اقل شي بحدود 100 مليون....لانها تشمل بشكل اساسي على حصة 47% من المصرف الخليجي التجاري، 39% من شركة سيمينا للاستثمار (أسمنت).....حيث ان ارباح الشركتين بالكامل لم يتعد 6 مليون دولار.....كما ان المصرف الخليجي مقيم بحدود 162 مليون، وقيمته السوقية حاليا لا تتعدى 60 مليون...
المخصصات:
- الشركة تقول ان هناك مخصصات بحدود 900 مليون دولار.....حسب الموقع التالي
http://www.argaam.com/company/financialstatement/marketid/7/companyid/949/البحرين-بيت%20التمويل%20الخليجي
تعليق: * شخصيا لا اتوقع وجود هذا المبلغ الضخم الذي يعادل ضعفي راس المال الحالي، ولكن اتوقع ان هناك مخصصات بحدود 200 مليون دولار يمكن تحريرها خلال سنة الى 2
الارباح:
- نهاية النصف الاول 2011 = 704 الاف دولار
- نهاية 2011 = 380 الف دولار
- نهاية النصف الاول 2012 = 5.7 مليون دولار (منها 4.7 مليون ارباح الربع الثاني)
تعليق: * معظم الارباح نتجت عن اعادة هيكلة الشركة، وتخفيض تكاليفها، وتخفيض كلفة الدين نتيجة تحويل المرابحات.....لا ارباح تشغيلية حقيقية حتى اللحظة...
تعليق متنوع
- الشركة خطت خطوات كبيرة في سداد واعادة هيكلة ديونها (التي وصلت الى 2.1 مليار دولار في نهاية 2008)....وكذلك بخفض مصاريفها واعادة هيكلة ادارتها...
- الشركة بدات بتغيير نمط الاستثمار من باستثمارات فى بنى تحتية في دول نامية ك ليبيا وتونس والهند وقطر وغيرها ( قد تعود عليها بالخير بعد سنوات طويلة)، الى استثمارات حقيقية قد تعود عليها بدخل تشغيلي مثل شركات التأمين، والتكنولوجيا ومواد البناء (المنيوم واسمنت)، بالاضافة لقطاع البنوك....حيث اتوقع شخصيا الاستثمار على كامل المصرف الخليجي التجاري او حتى الاندماج معه، وانهاء الاستحواذ على مصرف adabank التركي.....اعتقد ان الذراع الاستثماري الجديد للشركة gfh-capital سيقوم بهذا الدور..
- الشركة حصلت على بعض الاستثناءات من مصرف البحرين المركزي فيما يتعلق بميزانيتها خلال 2011 (حتى تستطيع تحويل المرابحات)، ولولا ذلك لعانت بعض الصعاب في اعتمادها حسب المعايير الدولية المحاسبية...
- الشركة يعيبها....تاريخ سيء...وادارة فقدت مصداقيتها برئاسة الجناحي الذي "تفنن" في التمويه....وتحتاج جديا الى اعادة ثقة المستثمرين فيها...
- الشركة بحاجة لاطفاء خسائر ال 295.5 مليون دولار، ويفضل قبل نهاية 2012....لنعود للربحية، وقد تحصل على اعادة تصنيف من شركات عالمية...
