عفواً, ما اعتقد حسبتك صحيحة.. طبعاً السهم ممكن يرتفع او ينخفض بالايام القادمة حسب عوامل السوق, لكن لتوضيح النقطة نفرض ان سعر السهم بيظل على 212 فلس ليوم 20-4 (محمّل بال6% منحة قبل مايصير سهم جديد في 21-4).
اذا بعت حق الاولوية ب8فلوس وبعدين شريت من السوق ب212 فلس راح تكون تكلفتك 212 فلس زائد العمولة. بالمقابل, اذا شريت حقوق الاولوية ب8فلوس واكتتبت ب200 فلس راح تكون تكلفتك 208 فلوس زائد عمولة اقل لأن الاكتتاب ما عليه عمولة’ فقط عمولة شراء حقوق الاولوية ب8 فلوس.
بمعنى اَخر, اذا كان عندك كاش وناوي يكون عندك السهم فالأفضل شراء حق الأولوية ب8فلوس والاكتتاب بالسهم من أن تشتري السهم ب212 فلس. (ملاحظة: سهم الكتتاب ب200 فلس سيكون محمّل بال6% منحة)
السعر العادل لحقوق الاولوية هو السعر السوقي ناقص سعر الكتتاب. بفرض ان السعر السوقي 212 فلس فالسعر العادل لحقوق الاولوية يكون 12 فلس (50% اعلى من السعر المتداول ب8 فلوس). التفسير المنطقي لإنخفاض السعر السوقي لحقوق الاولوية عن السعر العادل هو حاجة بعض المساهمين لبيع حقوق الاولوية لعدم قدرتهم او رغبتهم بالاكتتاب بأسهم جديدة.
مجرد رأي