متابعة القيمة الدفترية للأسهم

[Aljoman]

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " وثاق " 98 فلس كما في 2013/3/31​

​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.73 مرة وفقا للسعر الحالي 72 فلس​

 

[Aljoman]

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " أولى تكافل " 95 فلس كما في 2013/3/31​

​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1 مرة وفقا للسعر الحالي 95 فلس​

 

[Aljoman]

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " أهلية ت " 486 فلس كما في 2013/3/31​

​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.97 مرة وفقا للسعر الحالي 470 فلس​

 

[Aljoman]

قضية جوهرية​

التلاعب في البيانات المالية.. أشكال وألوان!
​

بعد أن حذرنا من خطورة الوقوع في مصيدة القيمة الدفترية في مقال سابق. نحاول اليوم توضيح بعض طرق التلاعب لزيادة أو نفخ القيمة الدفترية (التلاعب بالبيانات المالية)، والتي يتم اللجوء إليها من قبل بعض الشركات المدرجة بالسوق الكويتي. أحيانا بغرض التلاعب ورفع القيمة الدفترية، وأحيانا تحدث كنتيجة لعمليات سابقة قد لايكون الهدف الأساسي منها رفع القيمة الدفترية.

فما كان رائج سابقا، هو إعادة تقييم بعض الأصول بمباركة المدقق. ولكن بعد الأزمة المالية لم يعد بالإمكان تبرير ارتفاع قيمة الأصل بسهولة، فتم اللجوء إلى طرق أخرى منها:

1 - تسجيل بعض الأصول بدون وجود اثبات يبين ملكية الشركة للأصل، عادة ما يصاحب ذلك تحفظ من المدقق أو اشارة الى ذلك بالبيانات المالية.

2 - اظهار ملكيات بشركات تابعة وزميلة، لم تقدم بياناتها المالية لفترة تزيد على سنة. وبالتالي طمس أثر الخسائر المتكبدة لو تم تقديم تلك البيانات المالية. وعادة ما يصاحب ذلك تحفظ من المدقق أو إشارة الى ذلك بالبيانات المالية.

3 - نظرا لتأصل نظام الجروبات بالسوق الكويتي، والذي أشرنا إليه في مقالات سابقة. تقوم بعض الشركات ببيع أصل من أصولها إلى إحدى الشركات الزميلة (نفس الجروب)، بسعر عال ويتم تحقيق أرباح دون تحصيل المبالغ فعليا. فتظهر كمبلغ مستحق من أطراف ذات صلة (عند البائع) ومستحق إلى أطراف ذات صلة (عند الشاري). ولكن تقوم بعض الجروبات وبهدف اخفاء هذه المبالغ المستحقة، بعمل عملية معاكسة. حيث يبيع الطرف الشاري أصلا آخر وبسعر عال إلى الطرف البائع في العملية الأولى. وتكون النتيجة رفع القيمة لكل من الأصلين وبالتالي القيمة الدفترية للشركتين. وتظهر هذه العملية في بند التعاملات مع أطراف ذات صلة.

4 - ولاخفاء هذا البند أيضا، أي بند التعاملات مع أطراف ذات صلة، تلجأ الجروبات الى كيان خارجي، غير مدرج (ربما موجود خارج الكويت). حيث لايمكن اثبات صلته بالجروب على الرغم من أنه عكس ذلك بالواقع. تلجأ إليه للقيام بعمليات الشراء والبيع لطرفي المجموعة وبالتالي رفع القيمة الدفترية بدون شبهات يسهل كشفها بمجرد النظر إلى البيانات المالية.

وما بدأ يتكرر مؤخراً، هو قيام شركة ما بزيادة حصتها بشركة تابعة بسعر أعلى بكثير من السعر المسجل في دفاتر الشركة الأم. أي تقوم الشركة الأم بزيادة حصنها بالشركة التابعة عن طريق شراء حصة صغيرة نسبيا بالشركة التابعة مما يترتب عليه إعادة تقييم الحصة القديمة بالسعر الجديد، وبالتالي تحقيق أرباح استثنائية من الصفقة وترتفع القيمة الدفترية للشركة الأم. وكنتيجة طبيعية يقل مضاعف القيمة الدفترية للشركة الأم (أي سعر السهم للقيمة الدفترية) ويصبح سهم الشركة الأم أكثر جذبا واكثر قابلية للارتفاع نظرا لارتفاع القيمة الدفترية والربحية بالنسبة لسعر السهم قبل عملية الاستحواذ الأخيرة. وليس بالضرورة النظر إلى هذا الإجراء على أنه نوع من التلاعب، لكن يجب النظر إليه بالاعتبار عند تقييم السهم وقبل القيام بعملية الشراء.

كما أن هناك عمليات تجميلية أخرى، يتم إجراؤها للبيانات المالية ليس بهدف زيادة الأرباح أو القيمة الدفترية. ولكن بهدف تقليل الالتزامات أو تقليل المخاطر المالية على الشركة ظاهريا، ربما سيتم التطرق إليها في مقالات لاحقة.

وما يهم إظهاره، هو أن البيانات المالية ممكن التلاعب بها. ويمكن كشفها دون صعوبة كبيرة كما يظهر الجدول التالي. ولمن يجد ذلك معقدا، فمن الأفضل له استشارة أهل الخبرة عن جودة وصحة البيانات المالية قبل أن يقوم بالشراء ويقع في مصيدة التلاعب.



محمد رمضان

كاتب وباحث اقتصادي

rammohammad@

المصدر : جريدة القبس
تاريخ النشر : 6/6/2013​

 

[Aljoman]

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " ميادين " 36 فلس كما في 2013/3/31​

​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.92 مرة وفقا للسعر الحالي 33 فلس​

 

[Aljoman]

تم نشر البيانات المالية لـ 135 شركة كما في 31/03/2013
وتتوفر القيمة الدفترية لأسهمها على الرابــــــط​

 

[Aljoman]

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " دانة " 138 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.78 مرة وفقا للسعر الحالي 108 فلس​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " الأنظمة " 304 فلس كما في2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.37 مرة وفقا للسعرالحالي 415 فلس​

​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " صفاة طاقة " 83 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.76 مرة وفقا للسعر الحالي 63 فلس​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " لؤلؤة " 32 فلس كما في2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.74 مرة وفقا للسعر الحالي 56 فلس​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " أجيال " 664 فلس كما في2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.33 مرة وفقا للسعر الحالي 220 فلس​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " المستثمرون " 29 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.39 مرة وفقا للسعر الحالي 40.5 فلس​

​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " مراكز " 194 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.35 مرة وفقا للسعر الحالي 67 فلس​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " رمال " 191 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.12 مرة وفقا للسعر الحالي 214 فلس​

 

[Aljoman]

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " إيـفا " 132 فلس كما في 2013/3/31​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.6 مرة وفقا للسعر الحالي 80 فلس​

​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " ساحل " 83 فلس كما في 2013/3/31 ​

كمايبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.79 مرة وفقا للسعر الحالي 66 فلس​

​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " د للتمويل " 141 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.55 مرة وفقا للسعر الحالي 78 فلس​

​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " كميفك" 86 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.79 مرة وفقا للسعر الحالي 68 فلس​

​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " مدار " 52 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.3 مرة وفقا للسعر الحالي 68 فلس​

​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " السلام " 141 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.55 مرة وفقا للسعر الحالي 218 فلس​

​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " صيرفة" 127 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.33 مرة وفقا للسعر الحالي 170 فلس​

​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " طيبة" 121 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.7 مرة وفقا للسعر الحالي 85 فلس​

 

[Aljoman]

تم نشر البيانات المالية لـ 152 شركة كما في 31/03/2013
وتتوفر القيمة الدفترية لأسهمها على الرابــــــط​

 

[Aljoman]

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " وربة " 280 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.48 مرة وفقا للسعر الحالي 134 فلس​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " ع عقارية " 137 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.55 مرة وفقا للسعر الحالي 75 فلس​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " سنام " 93 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.02 مرة وفقا للسعر الحالي 94 فلس​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " تبريد " 202 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.36 مرة وفقا للسعر الحالي 275 فلس​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " استهلاكية " 79 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.66 مرة وفقا للسعر الحالي 132 فلس​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " فنادق " 109 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.4 مرة وفقا للسعر الحالي 152 فلس​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " م سلطان " 70 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.64 مرة وفقا للسعر الحالي 114 فلس​

​

​

​

​

​

 

[Aljoman]

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " حيات كوم " 100 فلس كما في 2013/3/31​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.16 مرة وفقا للسعر الحالي 116 فلس​

​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " فيوتشر كيد " 179 فلس كما في 2013/3/31​

​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.46 مرة وفقا للسعر الحالي 83 فلس​

​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " ب ك تأمين " 316 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.12 مرة وفقا للسعر الحالي 355 فلس​

​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " المساكن " 122 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.66 مرة وفقا للسعر الحالي 80 فلس​

​

​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " العيد " 127 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.79 مرة وفقا للسعر الحالي 100 فلس​

​

​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " ثريا " 111 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.31 مرة وفقا للسعر الحالي 146 فلس​

 

[Aljoman]

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " ا صناعية " 23 فلس كما في 2013/12/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.95 مرة وفقا للسعر الحالي 22 فلس​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " مزايا " 144 فلس كما في 2013/03/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.96 مرة وفقا للسعر الحالي 138 فلس​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " كامكو " 139 فلس كما في 2013/03/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.86 مرة وفقا للسعر الحالي 120 فلس​

 

[Aljoman]

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " تمدين أ " 323 فلس كما في 2013/03/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.57 مرة وفقا للسعر الحالي 184 فلس​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " استراتيجيا " 96 فلس كما في 2013/03/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.81 مرة وفقا للسعر الحالي 77 فلس​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " المدن " 140 فلس كما في 2013/03/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.34 مرة وفقا للسعر الحالي 188 فلس​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " امتيازات " 92 فلس كما في 2013/03/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.39 مرة وفقا للسعر الحالي 128 فلس​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " مشاعر " 249 فلس كما في 2013/03/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.98 مرة وفقا للسعر الحالي 244 فلس​

 

[Aljoman]

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " العقارية " 88 فلس كما في 2013/03/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.72 مرة وفقا للسعر الحالي 63 فلس​

 

[Aljoman]

تم نشر البيانات المالية لـ 174 شركة كما في 31/03/2013
وتتوفر القيمة الدفترية لأسهمها على الرابــــــط​

 

[Aljoman]

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " المال " 75 فلس كما في 2013/03/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.76 مرة وفقا للسعر الحالي 57 فلس​

 

[Aljoman]

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " أعيان " 38 فلس كما في 2013/03/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 2.0 مرة وفقا للسعر الحالي 77 فلس​

 

[Aljoman]

تم نشر البيانات المالية لـ 176 شركة كما في 31/03/2013
وتتوفر القيمة الدفترية لأسهمها على الرابــــــط

 

[مليون دينار]

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " وربة " 280 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.48 مرة وفقا للسعر الحالي 134 فلس​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " ع عقارية " 137 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 0.55 مرة وفقا للسعر الحالي 75 فلس​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " سنام " 93 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.02 مرة وفقا للسعر الحالي 94 فلس​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " تبريد " 202 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.36 مرة وفقا للسعر الحالي 275 فلس​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " استهلاكية " 79 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.66 مرة وفقا للسعر الحالي 132 فلس​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " فنادق " 109 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.4 مرة وفقا للسعر الحالي 152 فلس​

​

​

​

تبلغ القيمة الدفترية لسهم " م سلطان " 70 فلس كما في 2013/3/31 ​

كما يبلغ مضاعف سعر السوق إلى القيمة الدفترية 1.64 مرة وفقا للسعر الحالي 114 فلس​

​

​

​

​

​

مركز سلطان الدفتري 70 فلس

ممكن نشوف تخفيض راس المال

 

[Aljoman]

تم نشر البيانات المالية لـ 177 شركة كما في 31/03/2013 ​

وتتوفر القيمة الدفترية لأسهمها على الرابــــــط​