التاريخ : 2013.07.01
تحليل مختصر : لشركة الاتصالات المتنقلة " زين " وسهمها
إعداد : مركز الجُمان للاستشارات الاقتصادية
مقدمة :
لكل شركة مدرجة وسهم متداول إيجابيات وسلبيات ، حيث لا يخلو سهم سيئ من إيجابيات ، كما لا يصفو سهم جيد من سلبيات ، ونحاول من خلال التحليل الموجز أدناه تحديد بعض إيجابيات وأيضاً بعض سلبيات شركة الاتصالات المتنقلة " زين " وسهمها ، وذلك من وجهة نظرنا المتواضعة بنحو مختصر وعلى شكل نقاط سريعة بواقع 8 إيجابيات يقابلها 8 سلبيات ( 8X 8 ) ، وذلك على النحو التالي :
أولاً : بعض - وليس كل - المعطيات الإيجابية :
1. الشركة تشغيلية من الدرجة الأولى .
2. متوقع أن تكون ربحية السهم نحو 50 فلس للعام 2013 .
3. متوقع أن لا يقل التوزيع النقدي عن 40 فلس للعام 2013 .
4. دعم المحفظة الوطنية لسهم الشركة من وقت لآخر .
5. من أسهم " الملاذ الآمن " وقت الأزمات .
6. حل جزئي لجانب من معوقات الشركة في السودان .
7. مضاعف سعر السوق إلى الربحية (P/E) مقبول مبدأياً بواقع 12.4 مرة ( على أساس ربحية آخر 12 شهر بواقع 54 فلس والسعر الحالي 670 فلس بتاريخ 1/7/2013 ) .
8. تحسن في عمليات السعودية من حيث التخفيض المستمر للخسائر .
ثانياً : بعض - وليس كل - المعطيات السلبية :
1. تراجع الأرباح والتوزيعات سنة بعد أخرى .
2. غموض مكاسب الشركة من إدراج " زين العراق " ، حيث أفصحت الشركة عن تحقيق " عوائد " بمقدار مليار دولار أمريكي ، لكن لم تفصح عن الرقم المهم وهو صافي الربح إن وجد .
3. غياب ناصر الخرافي رحمه الله ، وهو الداعم الرئيسي والمباشر لها معنوياً على الأقل.
4. تحمل الشركة أسهم خزانة بنسبة 9.87% من رأس مالها بتكلفة 1.334 دك في المتوسط تقريباً للسهم الواحد بفارق سلبي عن سعر السوق الحالي بنحو 832 مليون دك .
5. عمل الشركة في مناطق عدم استقرار مثل ( العراق ، لبنان والسودان ) .
6. احتمال تسييل بعض كبار المساهمين - غير معلن عن ملكياتهم - لحصصهم جزئياً أو كلياً سواءً لظروفهم الخاصة ، أو لظروف القلق المحيطة بالمنطقة .
7. ضعف الملاءة المالية لــ " زين السعودية " والتزام " زين الأم " بدعمها مالياً بشكل مباشر وغير مباشر مما يشكل عبأً عليها .
8. مخاطر و احتمالات تراجع أهمية شركات الاتصالات التقليدية مثل " زين " ، وبالتالي ، تراجع عملياتها التشغيلية مستقبلاً بشكل ملفت وسريع جرّاء المتغيرات السريعة و" الدراماتيكية " أحياناً في تكنولوجيا الاتصالات وتقنية المعلومات .
وفي الختام ، فإننا في هذا المقام نترك الأمر للمهتم بشركة " زين " وسهمها ترجيح الإيجابيات أو السلبيات ، والتي تكون غالباً غير متساوية نوعياً من وجهة نظره رغم تساويها عددياً ، كما تتوفر للمهتم بالشركة وسهمها عادةً معطيات أو معلومات وكذلك قناعات من شأنها مساعدته في اتخاذ القرار المناسب على ضوء الإيجابيات والسلبيات التي تم التعرض إليها أعلاه .
