مضارب شجاع
عضو نشط
- التسجيل
- 8 مايو 2007
- المشاركات
- 4,705
انت متشائم حتى النخاع يا اخى الناس عيد تفائل بالخيربيت التمويل الخليجي- تحليل بيانات سياسية
أولاً: التحليل الأساسي يعتمد علي تحليل بيانات الشركة التي تصدر في نهاية السنة المالية والمرفق بها تقرير مدقق الحسابات والتحليل أساسا يعتمد علي تحليل البيانات المالية بنسب مالية معروفه عند المحاسبين والمحللين الماليين وأصحاب الاختصاص .
وهناك أكثر من طريقة للتحليل المالي منها التحليل الرأسي والتحليل الأفقي ومقارنة السنوات لبيان اتجاه اوضاع الشركه الماليه.
في هذا المقال سأحاول الإجابة علي سؤال واحد وهي أين يتجه سهم بيت التمويل الخليجى بعد الإعلان عن زيادة رأس المال وطلب الافتراض ؟
وحتى أتمكن من الإجابة علي هذا السؤال – وبعد الاستعانة بالله – سأقسم الموضوع إلي نقاط وأحاول بإذن الله عرض الموضوع من كل جوانبه حتى تتضح الصورة ، وسأحاول قدر المستطاع عدم استخدام مصطلحات صعبة أو معادلات معقده لمعرفتي المسبقة بأن الكثير من الإخوة ليسوا خريجي محاسبة أو إدارة مالية أو تمويل ، فهم بحاجة إلي شرح مبسط ومن دون تعقيد .
ثانياً: نبدأ مع آخر ميزانية صادره من بيت التمويل الخليجي في 31/12/2008 وأهم البيانات المالية الصادرة من الشركة :-
- عدد الأسهم القائمة 714,081,280 سهم .
جاء في الإعلان الصادر عن بيت التمويل الخليجي ما يلي :-
1- طلب زيادة رأس المال لعدد 909,090,900 سهم عادي .
2- الاقتراض مقابل أسهم لعدد 200,000,000 سهم .
" سيتم تحويلها إلي أسهم عادية كما في البند رقم 6 من الإعلان "
وألان نأتي إلي المعادلات المحاسبية وأثر ذلك على رأس المال .
وبافتراض النجاح فى زيادة رأس المال عن طريق المساهمين والقروض فسيكون عندنا ما يلي :-
عدد الأسهم الجديدة = عدد الأسهم القائمة + عدد الأسهم عن طريق زيادة رأس المال + عدد الأسهم عن طريق لاقتراض = 714,081,280 + 909,090,909 + 200,000,000 = 1,823,172,189 سهم .
أي أن أسهم الشركة بفرض نجاح الاكتتاب في زيادة رأس المال والحصول علي القروض مقابل أسهم هو مليار وثمانمائه مليون سهم تقريباً .
والقاعدة المحاسبية المعروفة تقول كلما زاد عدد الأسهم كلما قل العائد علي السهم وهي ببساطة واضحة تتضح من المعادلة الآتية : ربحية السهم = صافي الأرباح
عدد الأسهم
فعندما تقسم صافى الربح إلي عدد الأسهم في 31/12/2008 وهو 714,081,280 سهم
غير عدد الأسهم في 31/12/2009 وهو 1,823,172,189 سهم
فربحية السهم لا شك ستكون أقل لان عدد الأسهم أكثر .
ثالثاً: الأسهم المليارية يصعب التحكم فيها ، وتحتاج إلي سيولة نقدية ضخمه لجمع السهم إضافة إلي دخول الصناديق والمحافظ والمضاربين للحصول على جزء من الاسهم والمضاربه عليه من السوق وليس من زيادة رأس المال . كما ان النقد عزيز هذه الايام بسبب الازمه العالميه .... لذلك الانتظار أفضل من الدخول في مغامرة غير مأمونة الجوانب .
والآن إليكم بعض الأسهم الملياريه وأسعارها السوقية .
الشركة عدد الأسهم القائمة 2008 القيمة السوقية
الصفوة 1,298,810,000 أقل من 100 فلس
ميادين 940,200,000 أقل من 100 فلس
المستثمرون 1,070,000,000 أقل من 100 فلس
الثمار 000 ,1,012,500 حدد 100 فلس
بيت التمويل الخليجي 1,823,172,189 ؟؟؟؟؟
والسؤال ماهو الوقت الذي يصل فيه بيت التمويل الخليجي إلي خانة أخوانه الأسهم المليارية ؟
رابعاً: يؤسفني أن أقول أن إدارة الشركة غير واضحة وغير صادقة مع المساهمين وبعض التصرفات التي تدل علي عدم صدق الشركة .
1- قامت الشركة بتوزيع أرباح نقدية ومنح أسهم عن عام 2008 وبعد 7 شهور تعلن عن حاجتها إلي زيادة رأس مال والحصول علي قروض ؟؟؟
وهذا من الناحية المحاسبية خطا كبير ويدل علي أن هناك جوانب مخفيه الله أعلم بها ومن خلال اطلاع على الميزانية أتوجه بسؤال واحد ما هو حجم المديونية الحقيقية علي بيت التمويل الخليجي والتي لم تظهر في ميزانية 31/12/2008 ؟؟
الإجابة بسيطة جداً وهي ان حجم زيادة رأس المال وحجم القروض الذي طلبتة يدل علي تلك المديونية ... ونحن بانتظار المزيد من البيانات المالية المدققة للوقوف علي حجم المديونية .
وللعلم فإن حجم القروض الذي في ميزانية 31/12/2001 هو الجزء الحالي أو الذي حل علي الشركة ..... أما باقي القروض التي تستحق بعد 3 سنوات مثلاً لا تظهر في الميزانية العمومية .
2- أعلن عصام جناحي عن عدم حاجته إلي أي سيولة نقدية في بداية 2008 والإعلان منشور في أكثر من مكان وأضاف أن الشركة لديها سيولة كافية لمواجهه الأزمة .
وأيضاً قام بعد 7 شهور بالإعلان عن زيادة رأس المال وطلب قروض وهي ببساطه شديدة سيولة نقدية داخليه .فكيف يعلن عن توفير سيوله نقدية ويوزع أرباح نقدية ثم يطلب السيولة نقدية .... أليس هذا دليل علي وجود مشاكل في الشركة .؟؟؟
3- مشاريع الشركة التي يعلن عنها باستمرار فاقت مبالغها قدرة الشركة و لااعرف كيف تنفذها الشركة وإليكم بعض الأمثلة :- وهي حسب اطلاعى البسيط :-
مشروع في ليبيا 3 مليار
مشروع في تونس 3 مليار
مشروع في المغرب 3 مليار
مشروع في الهند 3 مليار
مشروع في كاخزستان 3 مليار
المجموع 15 مليار
( أرجو من الأخوة التأكد من الرقم ............ )
كيف ستنفذ الشركة هذه المشاريع ؟؟ وما هو ايرادات الشركة التي ستغطي هذه المشاريع ؟؟ أم أن الشركة ستلجأ إلي القروض و زيادة رأس المال مره ثانيه؟؟
4- استمرت إدارة الشركة في الخداع وجاء ذلك واضحاً في إعلان أرباح الربع الأول والثاني بل أنها جاءت بطريقة سامجه ومع ذلك اتضح أن هناك قصور ومشاكل ( غير ظاهره ) في الشركة ولعل الأيام القادمة توضح لنا ما يحدث في الخفاء .
الربع الأول مخصصات والربع الثاني خسارة واضحة ماهو مصير الربع الثالث ونهاية السنة؟
5- واصلت إدارة الشركة خداع المساهمين بالإعلان المفاجئ وغير المتوقع عن زيادة رأس المال وطلب القروض ولا تلجأ الشركات إلي زيادة رأس المال وطلب الاقتراض إلا إذا كان الشق عود .
- أخفي أيها السادة قيمة علاوة الإصدار وهذا مربط الفرس فكم ستكون قيمة السهم مع علاوة الإصدار ؟؟
أصبح الجميع معلق بإدارة الشركة لا هم يعرفون يبيعون أم يشترون أم حتى ينتظرون ... وهذا لن يكون الأسلوب الأخير لإدارة الشركة فسيبقي موضوع علاوة الإصدار في علم الشركة حتى يقضى الله أمرا كان مفعولا .
- إدارة الشركة تغير موعد إعلان ربحيت الربع الأول والثاني .... والله أعلم ماذا سيكون في الربع الثالث وميزانية أخر العام ؟؟
خامساً: ما الفرق بين رأس المال وطلب القرض ولماذا تلجأ الشركة إلي هذيين الأسلوبيين ؟؟
أيها الأخوة .. الموضوع يتعلق بجوانب كثيرة وربما أتمكن من افراد موضوع خاص بهما ...... ولكن بشكل عاجل أحسب أوضح الأتي :
1- هناك شكوك لدي إدارة الشركة من المساهمين بالموافقه علي المشاركه بزيادة برأس المال فيكون لديه بديل آخر وهو الحصول علي قرض ، أو يعزف المقروض عن المشاركه فى تقديم القروض فيكون لدية زيادة رأس المال .... خاصة في ظل الأزمة المال وشح السيولة .
2- الموضوع متعلق بما يسمي بالرفع المالي في الشركة وهي محاولة من الشركة لتحسين البيانات المالية وخاصة بند حقوق المساهمين ( لأنها حسب التحليل المالي تعبانه ) فرفع قيمة حقوق المساهمين عن طريق زيادة رأس المال أسهل طريق لمواجهة القروض التي علي الشركة. نسبة القروض الى حقوق المساهمين مرتفعه جدا .
( حسب تحليلي المرفق للبيانات المالية الشركة لا يمكن أن تحصل علي دينار واحد من القروض ) .
الشركة لديها الآن زمام أربع أمور تحكيم فيها :-
أ- زيادة رأس المال ..... علاوة الإصدار غير معروفه .
ب- تاريخ زيادة رأس المال .... غير معرووف.
ج- طلب زيادة رأس المال .... عن طريق المساهمين
د- طلب زيادة رأس المال .... عن طريق القروض .
سادساً: أيها الأخوة الكرام .... لقد حاولت الإجابة علي التساؤل أين يتجه سهم بيت التمويل الخليجى الذي وصفته في بداية المقال وأرجو أن أكون أوضحت وجهة نظري في الموضوع ، وقبل البيع والشراء صلي ركعتين استخاره ..... فالله مع العبد ما كان العبد مع الله ...... والله أعلم وأعلي ، ونسألكم الدعاء في ظهر الغيب .. مرفق ملف تحليل البيانات المالية الأساسية .... بيت التمويل الخليجي .
سابعاً: أتوقع والله أعلم سيبدأ بطلب زيادة رأس المال عن طريق المساهمين فإذا حصل علي كفايته لن يلجأ إلي الاقتراض لأنه يعالج مشكله بخلق مشكله ... مع ملاحظه أن القرض المطلوب سيتم تحويله إلي أسهم عاديه ..... حسب الإعلان وأعتقد والله أعلم أنه من الصعوبة أن يقبل المقرضون بأن يتساوون مع حمله الأسهم العادية لابد أن تكون هناك ميزه تفضيلية ولكن ما هي هذه الميزة ........ الله أعلم وأعلي
ولقد كتبت هذه المقالة ..... علي عجالة وقبل الجمعية العمومية وسوف أتابع معكم ماذا يحصل وما هو تأثير ذلك علي بند حقوق المساهمين بالذات ....... كما أني لا أحب الدخول في جدال ونقاش عقيم لأنه ببساطه هذا رأي ....... قابل للصحة والخطأ ورحم الله أمرا أهدي إلي عيوبي ....... والله أعلم .
فى الختام اتوقع ان الشركه لن تستطيع ان توزع اكثر من 10% نقدا اذا ما قررت توزع ارباح عن عام 2009 اما اسهم المنحه اعتقد صعب توزيعها ...والله اعلم
الاخوه الافاضل تقبل الله طاعتكم وكل عام وانتم بخير....للاجابه على الاستفسارات المحاسبيه عن الموضوع ستكون بعد اجازة العيد ان شاالله....وعيدكم مبارك.
سؤال ليش انت متشائم اكثر من الازم ؟
