تقرير مركز الجمان للاستشارات الاقتصادية
عالج تقرير مركز الجمان للاستشارات الاقتصادية ما تردد أن إدارة شركة اسمنت بورتلاند قد تقترح توزيع ما تملكه من اسهم في شركة الاتصالات المتنقلة على مساهميها بنسبة 20 في المئة، اي سهم واحد للاتصالات مقابل كل 5 اسهم مملوكة في شركة بورتلاند، وارتأينا احتساب العائد على السهم وسعره خاليا من ذلك التوزيع العيني والتوزيع النقدي المرتقب، حتى يكون المستثمرون على علم بطريقة الاحتساب التفصيلية التي تكون أساساً في تقييم الوضع واتخاذ القرار المناسب.
ملاحظات وتعليقات
تم الاحتساب بافتراض امتلاك المساهم لعدد 10,000 سهم لتبسيط الاحتساب، ومن يملك أكثر أو أقل من تلك الكمية عليه مراعاة النسبة والتناسب بالطبع.
تم افتراض توزيع أرباح نقدية بواقع 80 في المئة من رأس المال (70 في المئة العام الماضي) وبذلك يكون العائد الجاري على السهم 7,3 في المئة الذي يعتبر ممتازاً.
بلغت ربحية السهم الفعلية حتى نهاية الربع الثالث العام الجاري 66 فلساً ومن المتوقع ان تفوق 100 فلس نظراً لتحسن سوق الأسمنت بشكل متسارع منذ بداية العام وارتفاع سعر سهم الاتصالات المتنقلة وذلك خلال الربع الرابع.
يتطلب التوزيع العيني كما ورد بالخبر المشار اليه توافر 14,3 مليون سهم من اسهم الاتصالات المتنقلة لدى محفظة الشركة الذي يعتقد أنه مقارب لما هو موجود فعلاً وتبلغ قيمة الاسهم الموزعة على اساس سعر 1,960 د,ك للسهم 28 مليون دينار.
من المعروف أن الأقطاب الاستثمارية المسيطرة على شركة بورتلاند هي ذاتها المسيطرة على شركة الاتصالات المتنقلة، ما قد يفسر تصرف مجلس الإدارة.
يترتب على خبر التوزيع في حال صحته تخفيض موجودات الشركة بمقدار 28 مليون د,ك الذي يشكل 56 في المئة من اجمالي موجوداتها في 30/9/2002 البالغة 50 مليون د,ك.
على الرغم من انخفاض استثمارات الشركة بالتوزيعات العينية المتوقعة إلا انه سيبقى ما يقارب 11 مليون د,ك منها على شكل استثمارات للبيع والمتاجرة وفي شركات تابعة التي تشكل ما يقارب 154 في المئة من رأس المال البالغ 7,155 مليون د,ك.
يبلغ اجمالي استثمارات الشركة في 30/9/2002 دون الودائع 39 مليون د,ك التي تعادل 78 في المئة من اجمالي الموجودات.
لم يتضح بعد ما اذا كانت اسهم الاتصالات التي ستوزع ستكون محملة بالارباح أو خالية منها الذي سيؤثر حتما على احتساب سهم بورتلاند خاليا من التوزيعات حيث تم افتراض سعر سهم الاتصالات كما هو سائد حاليا واي تحسن على السعر حتى تنفيذ التوزيع سينعكس ايجابا على مساهمي بورتلاند بطبيعة الحال.
السعر الذي تم التوصل اليه لسعر السهم وفقا للسيناريو اعلاه البالغ 628 فلساً يعبر عن ناتج حسابي للتوزيعات المتوقعة حيث لا يتطلب الأمر ان يصل الى ذلك المعدل بشكل حتمي، لتعدد المتغيرات المؤثرة في اسعار الاسهم.
سيعتمد اداء السهم بعد تداوله خالياً من التوزيعات على الاداء التشغيلي للشركة المرتبطة بمادة الاسمنت بالدرجة الاولى وايضا باداء الاستثمارات المتبقية التي لا يستهان بها والبالغة ما يقارب 11 مليون د,ك كما في 30/9/2002، والمتوقع ان ترتفع حتى نهاية العام نظراً للتحسن الملحوظ لاداء الاستثمارات عموماً خلال الربع الرابع.
تعتبر شركة اسمنت بورتلاند من الشركات النادرة جداً التي حققت عائداً ممتازاً على استثماراتها نظراً للاختيار الموفق لنوعية الاستثمار المتمثل في اسهم شركة الاتصالات المتنقلة.
يعتبر تصرف الشركة بتوزيع ملكيتها في شركة الاتصالات حكيماً نظراً لكون شركة بورتلاند صناعية في الدرجة الاولى، كما نتوقع ان تهتم الشركة بالاستثمارات الاخرى المتبقية حتى تكون رافداً جيدا للدخل وان لا تكون عبئا على الشركة كما هي الحال لمعظم الشركات الاخرى.
نفت الشركة اقرار توزيع اسهم الاتصالات رسمياً إلا ان ذلك لا ينفي التوجه القوي للتوزيع.