من جريدة الراي العام
السوق يبدأ مرحلة ما بعد الهدوء «بهضم» النتائج الجيدة لفترة الـ 9 اشهر
كتب محمد الأتربي: يبدأ سوق الكويت للاوراق المالية تعاملاته اليوم، معلنا مرحلة ما بعد الهدوء الذي لامس الركود في بعض فترات الشهر الماضي، لم يتمكن فيه من استيعاب وهضم المتغيرات الايجابية والممثلة في الاعلانات المميزة لعدد كبير من الشركات.
الفترة المقبلة يتطلع فيها اغلب المراقبين لأن تكون نشطة وتتسم فيها التداولات بالقوة، مدعومة بعدد من العوامل ابرزها ان الربع الاخير دوما يشهد عمليات بناء مراكز وتوظيف استثماري للسيولة المتوافرة لدى المحافظ والصناديق، وكبار المستثمرين الافراد وبالتالي فإن الاسهم الممتازة، تكون محل الاهتمام الاول وعلين فإن قيادتها للنشاط والتداولات تعكس منطقية القوى التي يتمتع فيها السوق ايضا كانت هناك كميات كبيرة من السيولة تم سحبها في السوق بفعل الاجازات «والراحة» التي يفضلها الغالبية، ستعود والمتوقع ان لا يطول استثمارها في السوق، لأن أي انتظار أو تأخير يعني ان الاسعار الحالية سترتفع اكثر، وبالتالي ستزيد كلفة الاستثمار أو الشراء.
ويؤكد مراقب ان اعلانات ارباح الشركات والتي جاءت اكثر من 85 في المئة منها مميزة وفيها نسبة نمو جيدة وفي ضوء الاداء الذي شهده السوق لم يكن هناك ردة فعل ايجابية، أو مكافئة لتلك النتائج، وعليه يرى المراقبون، ان آثارها ستظهر في المرحلة الراهنة.
وبلغت ان النتائج تشكل أحد أهم وأبرز العوامل التي تشكل عامل دفع كبير، ومحفز للشراء، مشيرا الى انه في ضوء ربحية الاشهر التسعة الماضية يمكن التوقع بقوة لارباح نهاية السنة، وعليه يمكن التحرك.
وبالنسبة لمستويات الفائدة، يلفت المراقبون الى ان هذا الامر كان متوقعا من بداية العام، ولم يكن هاجسا قدر الوتيرة المتسارعة هي التي كانت دوما محل قلق.
ويؤكد المراقبون ان عائد السوق الى الآن لايزال افضل، وأعلى من الفائدة، مشيرين الى ان السوق قد يتأثر فقط من قلة سيولة المستثمرين الذين يعتمدون بالدرجة الاولى على المارجن الا انه ليس معنى ذلك ان المارجن والتسهيلات هي المصدر الوحيد، بل على العكس هناك سيولة ضخمة لدى الشركات محتفظ بها في شكل ودائع، الى جانب اموال الصناديق، وحتى الافراد.
ويرى المراقب ان الفائدة يجب ان يتم التعامل معها في اطارها الواقعي بالنسبة للسوق الكويتي، حيث يتم اتخاذ خطوات احترازية، لضبط مستوى السيولة وتوطين الدينار، اضافة الى جذب ودائع من الخارج خصوصا السيولة الضخمة لدى الشركات التي في شكل عملات مختلفة.
ويذكر المراقب انه طالما ظل أداء الشركات جيداً وفي الاتجاه الصحيح، وعوائدها وتوزيعاتها تزيد عن الفائدة ومضمونة ستبقى في موقع تنافس، فضلا عن المتغيرات السعرية لمستويات اسعار الاسهم والتي تحقق هي الاخرى مكاسب كبيرة تكاد تزيد عن عائد الفائدة هي الاخرى.
وكما يقول مدير عام احدى الشركات الاستثمارية، ان المستثمر المحترف الذي أخذ على عائد السوق والطفرات والمكاسب الكبيرة التي تتحقق منه، لا بفضل الوديعة حتى لو زادت الـ 10 في المئة.
ويؤكد ان غالبية الودائع الخاصة بالقطاع الخاص في البنوك معظمها سيولة يتم الاحتفاظ بها للحصول عليها في أي وقت، لتمويل مشروعات او اقتناص أي فرص فورية، حيث تقوم سياسة الشركات على الاحتفاظ بنسبة سيولة معقولة، يكون التعامل معها أسرع في تسييل الاسهم.
وأكد تقرير شركة الاستثمارات الوطنية انه يجب تضخيم أمر رفع سعر الفائدة، حيث ان السوق سيستوعب أي زيادة على المدى المتوسط.
وأشار الى ان تأثيرها محدود ويطال فقط الشركات التي تعتمد في ارباحها على الانشطة الاستثنائية غير التشغيلية، أما بالنسبة للشركات ذات الاداء التشغيلي المستقر فستكون بعيدة عن التأثر.
واوضح التقرير ان سوق الكويت للأوراق المالية سجل ارتفاعا ملحوظا بالمعدلات اليومية لقيمة التداول وصفقاتها وكميتها، حيث زادت القيمة المتداولة في السوق بنسبة 50 في المئة عما تم تداوله في الاسبوع المنصرم، كبداية لنهاية رمضان واستعدادا لمرحلة ما بعد الركود، وأدى هذا الزخم بالتداول الى ارتفاع في المؤشرات العامة (nic 50 ـ السعري ـ الوزني) بنسب متقاربــة حيــث ارتفـع مـؤشــر nic 50 بمعـدل 0,7 فـي المـــئـة والسعري 0,2 في المئة اما الوزني فقد ارتفع بمعدل 0,5 في المئة وتلك دلالة على ان التداولات كانت قد تركزت على مجموعة منتقاة من الاسهم التي تعد من الأسهم الواعدة وترتبط ارتباطا وثيقا ببعضها البعض يتوقع لها مزيدا من الارتفاعات في ظل وتيرة الحركة النشطة التي عادة ما يشهدها السوق في الربع الاخير من السنة.
وبين ان اعلان بنك الكويت المركزي كان متوقعا لرفع سعر الفائدة مجددا بمقدار ربع نقطة لتصبح 4,5 في المئة جاء هذا الارتفاع تزامنا مع رفع الاحتياطي الفيديرالي الاميركي للفائدة بنفس المقدار بعد عقدالاجتماع في يوم الاربعاء الفائت.
وكما اشرنا في تقاريرنا السابقة الى ان اسعار الفائدة ما زالت منخفضة نسبيا عن فرص العوائد التي يمكن تحقيقها بسوق رأس المال حتى لو تمت زيادتها على المدى المتوسط، لأن السوق وحسب البيانات والاحداث التاريخية سيستوعب هذه الزيادة بشكل سريع وسلس دون اثارة اي شعور بالخوف او القلق ازاء تلك الزيادات، واكد التقرير ان تأثير رفع الفائدة سوف يطال الشركات التي تعتمد في ارباحها على الانشطة الاستثنائية او غير التشغيلية اما الشركات ذات النمو التشغيلي المستقر والمتزايد فإنها سوف تكون بعيدة التأثر بهذا القرار خصوصا وان عوائد السوق الجارية ما زالت تتفوق على معدلات اسعار الفائدة بنسبة جيدة هذا ويجب الاخذ بعين الاعتبار ان مسلسل رفع سعر الفائدة سيستمر بالارتفاع على غرار تصريح رئيس الاحتياطي الفيديرالي الاميركي عن عزمه رفع سعر الفائدة في كل اجتماع سيعقد من اجل ذلك، علما بأن الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيديرالي الاميركي سيكون في منتصف شهر ديسمبر المقبل ومن المسلم به ان بنك الكويت المركزي سيكون سريع التجاوب والتأثر بعملية الرفع المقبلة، وان كان هناك هامش لا بأس به بين سعر الفائدة المحلي والاميركي يضفي بدوره مرونة اكبر على السياسات المالية التي يستخدمها بنك الكويت المركزي نوصي باستغلالها على امثل صورة.
القطاعات الأكثر نشاطا
استمر قطاع شركات الخدمات بالمرتبة الاولى للتداول من حيث قيمة الاسهم المتداولة بتداول 74,3 مليون سهم بنسبة 22,0 في المئة موزعة على 5,632 صفقة بنسبة 37,8 في المئة بلغت قيمتها 99,7 مليون د,ك بنسبة 46,1 في المئة من إجمالي قيمة الاسهم المتداولة بالسوق.
كما استمر قطاع الشركات الاستثمارية بالمرتبة الثانية للتداول من حيث قيمة الاسهم المتداولة بتداول 116,5 مليون سهم بنسبة 34,5 في المئة موزعة على 3,695 صفقة بنسبة 24,8 في المئة بلغت قيمتها 45,8 مليون د,ك بسنبة 21,2 في المئة من اجمالي قيمة الاسهم المتداولة بالسوق.
في حين تقدم قطاع الشركات العقارية الى المرتبة الثالثة للتداول من حيث قيمة الاسهم المتداولة بتداول 72,0 مليون سهم بنسبة 21,1 في المئة موزعة على 2,181 صفقة بنسبة 14,6 في المئة بلغت قيمتها 127,9 مليون د,ك بنسبة 12,9 في المئة من اجمالي قيمة الاسهم المتداولة بالسوق.
مؤشرات السوق
اقفل مؤشر nic50 بنهاية تداول الاسبوع الماضي الموافق يوم الاربعاء 10 نوفمبر 2004 عند مستوى 3,092,9 نقطة بارتفاع قدره 20,5 نقطة وما نسبته 0,7 في المئة مقارنة بإقفال الاسبوع قبل الماضي الموافق 3 نوفمبر 2004 والبالغ 3,072,4 نقطة، وارتفاع قدره 138,3 نقطة وما نسبته 4,7 في المئة عن نهاية العام 2003 وقد استحوذت اسهم المؤشر على 86,1 في المئة من اجمالي قيمة الاسهم المتداولة في السوق خلال الاسبوع الماضي.
واقفل المؤشر السعري للسوق عند مستوى 6,174,1 نقطة بارتفاع قدره 12,9 نقطة وما نسبته 0,2 في المئة مقارنة بإقفال الاسبوع قبل الماضي والبالغ 6,161,2 نقطة وارتفاع قدره 1,383,9 نقطة وما نسبته 28,9 في المئة عن نهاية العام 2003.اما المؤشر الوزني للسوق فقد اقفل عند مستوى 320,73 نقطة بارتفاع قدره 1,74 نقطة وما نسبته 0,5 في المئة مقارنة بإقفال الاسبوع قبل الماضي والبالغ 318,99 نقطة، وارتفاع قدره 29,4 نقطة وما نسبته 10,1 في المئة عن نهاية العام 2003.
مؤشرات التداول والاسعار
ارتفع المعدل اليومي لكمية الاسهم المتداولة وعدد الصفقات وقيمتها بنسبة 41,9 في المئة و29,0 في المئة و49,6 في المئة على التوالي ومن اصل الـ 115 شركة مدرجة بالسوق تم تداول اسهم 102 شركة ارتفعت اسعار اسهم 32 شركة بنسبة 31,4 في المئة من اجمالي اسهم الشركات المتداولة بالسوق فيما انخفضت اسعار اسهم 46 شركة بنسبة 45,1 في المئة من اجمالي اسهم الشركات المتداولة بالسوق واستقرت اسعار اسهم 24 شركة ولم يتم التعامل على اسهم 13 شركة.
القيمة السوقية
بلغت القيمة الرأسمالية للشركات المدرجة بالسوق في نهاية الاسبوع الماضي 19,669,9 مليون دينار كويتي بارتفاع قدره 105 ملايين دينار كويتي وما نسبته 0,5 في المئة مقارنة مع نهاية الاسبوع قبل الماضي والبالغة 19,564,9 مليون دينار كويتي، وارتفاع قدره 1,656 مليون دينار كويتي وما نسبته 9,2 في المئة عن نهاية العام 2003.
المخازن العمومية
حافظ سهم المخازن العمومية على مستوى جيد من النشاط في التداولات التي شهدها السوق قبيل عيد الفطر المبارك، حيث استمرت عمليات الشراء القوية على السهم نتيجة العمل المتواصل والسعي للحصول على عقود، والتوسع في أكثر من دولة، لتحقيق شبكة متكاملة عالمية من الخدمات اللوجستية، وسجل سعر السهم مستوى قياسيا مدعوما بالتوقعات التي سبقت ربحية الربع الثالث وجاءت عند المستوى نفسه.
سلطان
في الاتجاه التصاعدي نفسه لسهم المخازن كان اتجاه سهم مركز سلطان، سجل ارتفاعاً بمقدار 16,7 في المئة، وحقق مستوى قياسيا، يتوقع المراقبون ان يصل الى مستوى الدينار.
ويلفت المراقبون الى ان أفضل ما يميز تلك الشركات ان الارباح التي تحققها تشغيلية، وفي نمو غير متأثرة بأي أعمال توسعية في أكثر من دولة محققة بذلك شراكات قوية وناجحة.
الرابطة
اقبال كبير شهده سهم رابطة الكويت والخليج للنقل، مدعوم بالاحاديث عن عقود ضخمة لدى الشركة في ميناء أم قصر اضافة الى مناقصات ستحصل عليها شراكة مع شركة التنظيف خلال الأسابيع المقبلة، إلا أن احد المراقبين حذر من المضاربات العنيفة على مثل تلك الأسهم إلا بعد التأكيد من الشركة أو للإعلان رسمياً عن التوقيع.
بوبيان
ساهم إعلان «بوبيان» رسمياً عن مفاوضات بيع حصة 1 في المئة في ملكيتها في إيكويت عن دفع السهم ناحية الصعود، فضلاً عن ارتفاع قيمة الحصة بمستوى كبير.
وتشكل حصة الـ 10 في المئة استثمارا استراتيجيا لدى الشركة سواء في ارتفاع قيمتها المستمر أو العوائد التي تحققها سنوياً لـ «بوبيان» فضلاً عن انشطتها الاخرى في أكثر من دولة أو محلياً
بيان
أصبح سهم شركة بيان للاستثمار من الاسهم محل الاهتمام في سوق الكويت للأوراق المالية، بفضل
النشاط الذي حققته الشركة سواء في طرح عدد من الأدوات وتحقيق شراكات ناجحة مع أكثر من شركة اضافة الى تأسيسها شركات زميلة لاستغلال فرص ناجحة.
الأمر الآخر، والذي يشكل دعماً كبيراً للسهم هو ارتفاع ملكيتها في مجموعة المخازن العمومية.
المركز المالي
منذ فترة يشهد سهم المركز المالي عمليات تجميع في السوق بأسعار منخفضة، تعكس القناعة الكبيرة بأداء الشركة، والقاعدة الصلبة التي ترتكز عليها لناحية تحقيقها للأرباح والتي هي موزعة على عدد من مصادر الربحية ابرزها عوائد الاستشارات والعمولات، وعوائد وإدارة الأصول اضافة الى الأسهم المحلية والعالمية.
ويرى مراقبون أن سعر السهم الحالي قياساً إلى ما لدى الشركة من أنشطة ومستوى جيد في الأداء، يشهد نمواً في شكل لافت سواء على صعيد طرحها لأدوات جديدة في السوقين المحلي والعالمي، يعتبر مغرٍ للاستثمار.
